牛客栈配资六成营收依赖奇瑞、三年分红2亿——莫森泰克IPO的“独立性”拷问

　　2026年7月15日，芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司北交所IPO上会。这家主要从事汽车天窗、玻璃升降器研发制造的企业，IPO之路却横亘着一道难以回避的硬伤——对第一大客户奇瑞控股的极度依赖。

　　单一大客户贡献超六成营收。 2023年至2025年，莫森泰克向前五大客户销售金额占同期营收比例分别高达84.14%、87.26%和87.04%。其中来自第一大客户奇瑞控股的销售收入占各期营收比例分别达到62.67%、66.85%和60.26%，连续三年单一大客户贡献超六成营收。

　　业绩已现波动。报告期内，莫森泰克营业收入分别为15.72亿元、19.56亿元和19.24亿元；归母净利润分别为1.93亿元、2.64亿元和2.25亿元。2025年营收和净利润均已出现下滑——营收从19.56亿元降至19.24亿元，净利润从2.64亿元降至2.25亿元。

　　三年分红2亿后募资补流。更令人费解的是资金面的矛盾。2022年至2024年，莫森泰克分别分配现金股利5301万元、6361.2万元和8481.6万元，三年合计分红约2.01亿元。而本次IPO拟募集资金约5.8亿元，其中5000万元用于补充流动资金。一边大额分红，一边向市场伸手要钱补流，募资的必要性备受质疑。

　　北交所已在问询中要求莫森泰克说明经营的独立性、业绩可持续性及单一大客户依赖风险。公司回复称在奇瑞控股中的供货份额长期保持相对高位——但这恰恰印证了风险的不可分散性。一旦奇瑞控股采购策略调整或自身经营出现波动，莫森泰克的业绩将面临直接冲击。超六成营收系于单一客户且该客户为关联方，莫森泰克的业务独立性与市场化经营能力，仍是悬在IPO之路上的一把利剑。

　　注：本文由AI生成，请仔细甄别。